融凯配资美好医疗前三季度业绩双增，基石业务稳健增长，第二成长曲线逐步兑现

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　　10月23日，美好医疗（301363）通过电话会议接受了100多家机构投资者调研。公司前三季度业绩双增，基石业务稳健增长，第二成长曲线逐步兑现。

　　美好医疗主营业务为医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售。

　　2026年前三季度，公司实现营业收入13.63亿元，同比增长14.07%；归母净利润2.34亿元，同比增长12.22%；综合毛利率41.06%，同比提升1.72个百分点；加权平均净资产收益率6.18%，同比提升0.39个百分点。2026年第三季度，公司实现营业收入5.49亿元，同比增长19.00%，环比增长33.95%；归母净利润1.09亿元，同比增长16.42%，环比增长61.61%，季度经营环比改善显著。整体来看，公司基石业务稳健增长，第二成长曲线逐步兑现，新兴赛道有序拓展，发展态势良好。

　　关于公司目前血糖管理类各产品未来的放量节奏与客户的开拓情况，公司称，注射笔方面已搭建可调注射笔、储能注射笔、PFS预灌封自动注射笔三大给药装置技术平台，具备注射笔设计开发、材料选型、多穴模具设计与制造、自动化生产设备自主快速开发及大批量产品交付能力。公司自研“美好笔”拥有自主知识产权，有效规避了相关专利壁垒，能够充分满足客户多样化需求。公司面向国际核心客户定制开发的可调式胰岛素注射笔目前已实现大批量交付；针对减重适应症开发的储能注射笔已实现小批量交付；基于该客户订单情况及需求指引，公司正持续推进注射笔自动化产线建设，有序扩充产能。

　　依托公司精密模具和自动化制造的核心能力，公司在CGM领域构建起全链条全自动生产交付体系，相关产品也已进入大批量交付阶段。公司目前覆盖国内主要头部客户，海外客户也在积极拓展中。

　　关于公司家用呼吸机和人工耳蜗业务的订单交付节奏变化，美好医疗称，公司家用呼吸机订单节奏基本保持稳定，公司将按照客户订单和指引组织生产，实现稳定交付；伴随客户B新一代智能人工耳蜗系统渗透率稳步提升，公司人工耳蜗组件业务呈现逐步改善态势。家用呼吸机和人工耳蜗作为公司基石业务，明年将继续保持稳健增长。

　　关于机器人领域布局，公司依托长期积累的PEEK及碳纤维改性材料成型、精密模具、液态硅胶、小型电机部件、传感集成等精密制造能力，重点开展人形机器人、灵巧手、电子皮肤等领域相关的技术和关键部件研发。目前，公司已对接国内灵巧手领域头部企业，正积极推进液态硅胶、液冷管等组件的技术研究、产品开发和送样验证工作。

　　关于MT插芯最新进展以及脑机接口未来展望，公司围绕光通信MT插芯产品开展技术研发，并以此为基础搭建亚微米级精密加工平台。目前，MT插芯首批样品已制备完成，公司正有序推进样品验证及客户送样工作。脑机接口行业正处于由临床探索向商业化落地加速的阶段，今年以来临床案例数量明显增加，带动公司植入体相关产品出货量显著增长。

　　美好医疗表示，公司基石业务稳健增长：家用呼吸机、人工耳蜗业务等与全球头部客户深度绑定，客户黏性强。第二曲线逐步兑现：公司血糖业务经过多年发展，在核心技术、量产能力、专利储备方面已具备良好的发展基础，目前处于核心客户放量、产品品类拓展、产能扩产阶段，客户结构有望持续多元化，已逐步进入业绩兑现期。此外，新兴赛道持续拓展：脑机接口、MT插芯、机器人等新业务处于不同导入阶段，随着产品验证与客户导入推进，后续有望逐步形成收入贡献。

　　公司未来2-3年期间费用率展望，以及研发项目中目前的优先级较前的项目有哪些？美好医疗表示，公司客户以国际医疗器械大客户为主，客户集中度相对较高，随着收入规模增长，销售费用率有望保持稳中有降；公司实行较为严格的预算控制，管理费用率预计基本保持稳定；公司一直保持较高的研发投入，将根据项目轻重缓急有序开展，研发费用率预计相对保持稳定；公司现金流充沛、有息负债较少，财务费用受汇率波动影响较大，属于非经营性扰动。整体来看，公司期间费用率未来预计将整体保持平稳。

　　目前，公司正积极拓展光通信、机器人等新兴赛道，MT插芯、灵巧手组件、脑机接口等业务方向属于优先级较高的研发项目。

　　美好医疗称，公司脑机接口的核心技术主要包括长期植入钛合金零件精密加工及检测技术、长期植入液态硅胶精密成型技术、植入级高温聚醚醚酮（PEEK）材料精密注塑成型技术、植入体精密封装技术、医疗器械产品检测及追溯技术等，相关技术已形成较多专利。

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